1[.单选题]某企业计划2012年投资一个新的生产线项目，经测算，该项目厂房投资为200万元，设备投资500万元，流动资产投资额为50万元;企业所得税率为25%。则该项目初始现金流量为()万元。

　　A.500.0

　　B.525.0

　　C.562.5

　　D.750.0

　　[答案]D

　　[解析]初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量，用负数或带括号的数字表示。主要包括：(1)固定资产投资额，包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等;(2)流动资产投资额，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资;(3)其他投资费用，是指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等;(4)原有固定资产的变价收入，是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。依据题干数据，该项目的初始现金流量=厂房投资+设备投资+流动资产投资额=200+500+50=750(万元)。

　　2[.单选题]下列投资决策评价指标中，无法反映项目收益情况的是()。

　　A.净现值

　　B.获利指数

　　C.内部报酬率

　　D.投资回收期

　　[答案]D

　　[解析]非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期(静态)和平均报酬率。其中，投资回收期(PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期这一指标没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况，无法反映项目收益情况。ABC选项都属于贴现现金流量指标，能较好地反映项目收益情况。

　　3[.单选题]下列投资决策评价指标中，没有考虑货币时间价值的指标是()。

　　A.净现值

　　B.内部报酬率

　　C.利润指数

　　D.平均报酬率

　　[答案]D

　　[解析]此题考查非贴现现金流量指标的理解。企业在进行投资决策的评价指标中，财务可行性指标可分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标。其中，(1)非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期和平均报酬率;(2)贴现现金流量指标是指考虑货币时间价值的指标，包括净现值、内部报酬率和利润指数(又称获利指数)等。

　　4[.单选题]利润指数法的决策规则是在有多个方案互斥选择决策中，应采用利润指数()的项目。

　　A.小于1

　　B.等于1

　　C.大于1

　　D.超过1中最大

　　[答案]D

　　[解析]此题考查获利指数法的决策规则。获利指数又称为利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。利润指数法的决策规则是：(1)在只有一个备选方案的采纳与否决策中，利润指数大于或等于1，则采纳;(2)在有多个方案的互斥选择决策中，在可选方案中选择利润指数最大的投资项目。

　　5[.单选题]如果一个项目的内部报酬率IRR为10%，这说明()。

　　A.如果以10%为折现率，该项目的获利指数大于1

　　B.如果以10%为折现率，该项目的净现值小于0

　　C.如果以10%为折现率，该项目的净现值大于0

　　D.如果以10%为折现率，该项目的净现值等于0

　　[答案]D

　　[解析]贴现现金流量指标是考虑货币时间价值的指标，包括净现值、内部报酬率和获利指数等。其中，内部报酬率(IRR)是指使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率反映投资项目的真实报酬率。依据此概念，该项目的IRR=10%，说明该项目的净现值等于0时的折现率是10%。

　　6[.单选题]某投资方案贴现率为15%时，净现值为-4.5，贴现率为18%时，净现值为6.5，则该方案的内部报酬率为()。

　　A.15.68%

　　B.16.12%

　　C.16.23%

　　D.17.32%

　　[答案]C

　　[解析]此题考查内部报酬率的计算。内部报酬率(IRR)是使投资项目的净现值等于零的贴现率。可根据题目中的两个贴现率，使用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。利用插值

　　7[.多选题]在投资决策中，项目风险的衡量和处理方法有()。

　　A.调整资本成本法

　　B.调整资产结构法

　　C.调整营业杠杆法

　　D.调整现金流量法

　　E.调整折现率法

　　[答案]D，E

　　[解析]投资是有风险的，项目未来的现金流量有不确定性，在项目选择时，要对项目风险进行有效衡量和处理。项目风险的衡量和处理一般使用调整现金流量法和调整折现率法。

　　8[.多选题]长期股权投资的运营管理风险有()。

　　A.投资项目的可行性论证风险

　　B.公司治理结构风险

　　C.投资协议风险

　　D.道德风险

　　E.退出风险

　　[答案]B，C，D

　　[解析]长期股权投资的风险包括投资决策风险、投资运营管理风险、投资清理风险。其中投资运营管理风险包括：(1)股东选择风险;(2)公司治理结构风险;(3)投资协议风险;(4)道德风险;(5)被投资企业存在的经营风险和财务风险;(6)项目小组和外派人员风险;(7)信息披露风险等。A选项投资项目的可行性论证风险属于投资决策风险;E选项退出风险属于投资清理风险。

　　9[.多选题]投资项目现金流量估算中，终结现金流量包括()。

　　A.固定资产的残值收入或变价收入

　　B.停止使用的土地的变价收入

　　C.筹资活动现金流量

　　D.营业现金流量

　　E.原来垫支在各种流动资产上的资金的收回

　　[答案]A，B，E

　　[解析]此题考查终结现金流量的内容。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：(1)固定资产的残值收入或变价收入;(2)原来垫支在各种流动资产上的资金的收回;(3)停止使用的土地的变价收入等。

　　10[.多选题]下列评价指标中，属于非贴现指标的有()。

　　A.投资回收期

　　B.获利指数

　　C.净现值

　　D.内部收益

　　E.平均报酬率

　　[答案]A，E

　　[解析]此题考查非贴现指标。非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期(静态)和平均报酬率。其中，(1)投资回收期(PP)，是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位;(2)平均报酬率(ARR)，是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。B选项获利指数、C选项净现值和D选项内部报酬率属于贴现现金流量指标。

　　11[.多选题]估算投资项目的初始现金流量应计算的数据有()。

　　A.固定资产投资额

　　B.流动资产投资额

　　C.折旧

　　D.非付现成本

　　E.营业收入

　　[答案]A，B

　　[解析]本题考查现金流量估算。初始现金流量包括固定资产投资额、流动资产投资额、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。

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